¿Qué es el WACC? El coste de capital que todo inversor debe entender
El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es la tasa que le exige el mercado a una empresa para financiarse. Es el pilar del análisis DCF y determina si un proyecto crea o destruye valor.
Última actualización: 8 de junio de 2026
¿Qué mide exactamente el WACC?
Cualquier empresa se financia con dos fuentes: capital propio (equity, lo que aportan los accionistas) y deuda (lo que prestan los bancos y bonistas). Cada fuente tiene un coste diferente: los accionistas exigen rentabilidad, los acreedores cobran intereses.
El WACC es el coste promedio ponderado de ambas fuentes, teniendo en cuenta cuánto pesa cada una en la estructura de capital de la empresa.
Regla de oro: Si la rentabilidad de un negocio supera su WACC, crea valor para los accionistas. Si queda por debajo, lo destruye. Por eso el WACC es la tasa mínima exigida a cualquier inversión.
Fórmula del WACC
Donde: E = valor del equity (capitalización bursátil), D = deuda financiera neta, V = E + D (valor total), Re = coste del equity (calculado con el modelo CAPM), Rd = coste de la deuda (tipo de interés promedio), T = tipo impositivo efectivo.
El factor (1−T) es el escudo fiscal: como los intereses son deducibles fiscalmente, la deuda es fiscalmente más barata que el equity.
¿Cómo se calcula el coste del equity (Re) con CAPM?
Donde: Rf = tasa libre de riesgo (bono del Estado a 10 años), β = beta de la acción (sensibilidad al mercado), (Rm−Rf) = prima de riesgo del mercado (históricamente 5-7% en mercados desarrollados).
WACC por sectores: referencia 2026
| Sector | WACC típico | Riesgo |
|---|---|---|
| Utilities / Energía regulada | 5–7% | Bajo |
| Consumo básico (alimentación) | 6–8% | Bajo |
| Industria / Manufacturas | 7–10% | Medio |
| Tecnología (software) | 9–12% | Medio-alto |
| Biotech / Startups | 12–20%+ | Alto |
WACC en el contexto del DCF
En un modelo DCF, el WACC es la tasa que transforma flujos de caja futuros en valor presente. Un WACC de 8% significa que 100€ dentro de un año valen hoy 100 / 1,08 = 92,6€.
Sensibilidad crítica: Cambiar el WACC del 8% al 9% en un modelo DCF típico puede reducir la valoración un 15-20%. Por eso los analistas debaten más el WACC que cualquier otro parámetro.
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Fuentes y referencias
- Damodaran Online – WACC by sector — Base de datos de WACC por sector de Aswath Damodaran (NYU Stern).
- CFA Institute – Cost of Capital — Referencia del CFA Institute sobre el cálculo e interpretación del WACC.