La TIR es el porcentaje de rentabilidad real que ofrece una inversión. Saber calcularla e interpretarla correctamente marca la diferencia entre aceptar proyectos que crean valor y rechazar los que lo destruyen.
Última actualización: 9 de junio de 2026
La TIR (Tasa Interna de Retorno) es la tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión sea igual a cero. Dicho de forma más sencilla: es la rentabilidad anualizada real que ofrece un proyecto si descontamos todos sus flujos de caja futuros al presente.
Si la TIR de un proyecto supera el coste de capital (WACC), el proyecto crea valor para el inversor: aporta más de lo que cuesta financiarlo. Si está por debajo, destruye valor aunque en términos absolutos pueda parecer rentable.
El concepto es análogo al de rendimiento hasta vencimiento (YTM) en renta fija: si compras un bono con YTM del 4%, eso es la TIR de esa inversión en el bono.
La TIR se obtiene despejando la tasa "r" en la ecuación del VAN igualada a cero:
Donde:
El método de cálculo manual (iterativo) funciona así:
Inviertes 10.000€ hoy y el proyecto genera estos flujos:
| Año | Flujo de caja (€) | FC descontado al 10% | FC descontado al 15% |
|---|---|---|---|
| 0 | –10.000 | –10.000 | –10.000 |
| 1 | 3.000 | 2.727 | 2.609 |
| 2 | 4.000 | 3.306 | 3.024 |
| 3 | 5.000 | 3.757 | 3.288 |
| VAN | +790€ | –1.079€ |
El VAN cambia de signo entre el 10% y el 15%, por lo que la TIR está en ese intervalo. Por interpolación:
La TIR exacta de este proyecto es aproximadamente el 12,1%. Si el WACC de la empresa es 9%, el proyecto crea valor y se acepta. Si el WACC es 14%, se rechaza.
En la práctica nadie calcula la TIR a mano. Excel tiene dos funciones para esto:
=TIR(valores; [estimar])
=XIRR(valores; fechas): versión para flujos irregulares (no anuales). Más precisa si los cobros no son exactamente anuales.
#¡NUM!, puede haber múltiples soluciones (ver limitaciones) o el estimar inicial está demasiado lejos. Prueba distintos valores en el parámetro estimar (0,05; 0,20; 0,50) hasta que converja.
No son intercambiables. Cada uno responde a una pregunta diferente:
Proyecto A: Inversión 1.000€, TIR 30%, VAN +200€
Proyecto B: Inversión 100.000€, TIR 15%, VAN +8.000€
La TIR dice A (30% > 15%). El VAN dice B (+8.000€ > +200€). ¿Cuál es correcta? Depende. Si tienes el capital disponible y no hay restricciones, B crea más valor absoluto. Si el capital está limitado y no puedes escalar A, la TIR es más útil para comparar por unidad invertida.
En el mercado de renta fija, la TIR de un bono tiene un nombre propio: Yield to Maturity (YTM) o rendimiento hasta vencimiento. Representa la rentabilidad anualizada que obtienes si:
Bono a 3 años, valor nominal 1.000€, cupón anual del 4% (40€/año), precio actual en mercado: 972€.
| Año | Flujo (€) |
|---|---|
| 0 | –972 (precio pagado) |
| 1 | +40 (cupón) |
| 2 | +40 (cupón) |
| 3 | +1.040 (cupón + principal) |
La TIR de estos flujos = ~5,1% anual. Aunque el cupón nominal sea 4%, como compraste con descuento (972€ < 1.000€), la rentabilidad real hasta vencimiento es mayor.
En proyectos donde los flujos de caja cambian de signo más de una vez (por ejemplo, si hay un gran gasto extraordinario en el año 3), puede haber más de una TIR matemáticamente válida. En esos casos, la TIR no tiene interpretación económica clara y el VAN es preferible.
La TIR asume implícitamente que puedes reinvertir todos los flujos intermedios a la misma tasa TIR. Si la TIR es muy alta (p.ej. 40%), ese supuesto es irreal. La TIRM (TIR Modificada) corrige esto asumiendo una tasa de reinversión más realista (el WACC o el tipo libre de riesgo).
Un proyecto de 1.000€ con TIR del 50% crea +300€ de VAN. Un proyecto de 1.000.000€ con TIR del 15% crea +80.000€ de VAN. El segundo crea mucho más valor absoluto aunque tenga menor TIR. Siempre compara usando el VAN si los proyectos tienen tamaños diferentes.
Si un fondo dice "hemos obtenido una TIR del 12% en nuestras inversiones", eso es una rentabilidad anualizada y ponderada por tiempo, muy diferente de "ganamos un 12% de media cada año". Asegúrate de entender qué definición usan.
La TIR es una de las métricas más usadas en análisis de inversiones, capital riesgo, valoración de proyectos y análisis de renta fija. Su mayor ventaja es que expresa la rentabilidad en un lenguaje universal (%) que cualquier inversor puede comparar con su coste de capital o con alternativas de mercado.
Sus limitaciones son reales pero manejables: úsala junto al VAN, y cuando los flujos sean irregulares o haya más de un cambio de signo, recurre a la TIRM o al VAN directamente.
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Esta guía ha sido elaborada por el equipo de NextFinance AI siguiendo los conceptos y la terminología estándar de las finanzas corporativas y de inversión que se enseñan en programas universitarios de finanzas y MBA, adaptados para que cualquier persona pueda entenderlos sin conocimientos previos. Última actualización: 9 de junio de 2026. Si detectas un error o quieres sugerir una mejora, escríbenos.