¿Qué es la Beta de una acción? Riesgo sistemático explicado

La Beta es la medida estándar del riesgo de mercado de una acción. Te dice si una acción amplifica o amortigua los movimientos del mercado, y es un dato esencial antes de añadir cualquier posición a tu cartera.

Última actualización: 30 de junio de 2026

¿Qué mide la Beta?

La Beta (β) mide la correlación entre los movimientos de precio de una acción y los del mercado (índice de referencia). Es la respuesta a la pregunta: si el mercado cae un 10%, ¿cuánto cae esta acción?

Fórmula de la Beta

Donde Cov(Ri, Rm) es la covarianza entre los retornos de la acción y el mercado, y Var(Rm) es la varianza de los retornos del mercado. En la práctica, la Beta se obtiene directamente de Bloomberg, Yahoo Finance o cualquier terminal financiera.

Beta en el modelo CAPM

La Beta es el parámetro central del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), que estima la rentabilidad esperada de una acción en función de su riesgo:

Si una acción tiene β = 1,5 y la prima de riesgo del mercado es del 6%, se le exige un 9% de rentabilidad adicional sobre la tasa libre de riesgo. Es también el componente clave para calcular el WACC.

Beta e inversión en la práctica

Para construir carteras: combinar acciones con distintas Betas permite controlar la volatilidad global. Una cartera 60/40 (acciones/bonos) suele tener una Beta de cartera de 0,5-0,7.

Para inversores defensivos: sectores con Beta baja (utilities, telecomunicaciones, consumo básico) caen menos en mercados bajistas pero también suben menos en alcistas.

Para inversores de crecimiento: una Beta alta puede ser bienvenida si el horizonte temporal es largo y se puede tolerar la volatilidad a corto plazo.

Betas reales por sector: datos de referencia

Estos rangos de Beta están basados en datos históricos a 5 años respecto al S&P 500 según la base de datos de Damodaran (NYU Stern). Las Betas sectoriales sirven para estimar el riesgo de una empresa cuando no se dispone de datos propios o para comparar dentro del sector:

Beta desapalancada vs Beta apalancada

La Beta que ves en Yahoo Finance o Bloomberg es la Beta apalancada (levered Beta): incluye el efecto de la deuda de la empresa. Si una empresa tiene mucha deuda, su Beta será más alta porque el apalancamiento amplifica el riesgo para el accionista.

Los analistas de valoración trabajan con la Beta desapalancada (unlevered Beta), que elimina el efecto de la deuda y refleja solo el riesgo del negocio subyacente. Se usa en el WACC para comparar empresas con distintos niveles de endeudamiento:

En la práctica: si dos empresas del mismo sector tienen Betas muy diferentes, suele deberse a diferencias en su nivel de deuda, no en el riesgo operativo del negocio.

Cómo calcular la Beta de tu cartera

La Beta de una cartera es simplemente la media ponderada de las Betas de cada posición. Si tienes 50% en un fondo del S&P 500 (β = 1,0) y 50% en un fondo de bonos (β = 0,1), la Beta de tu cartera será:

Esto significa que si el mercado cae un 20% (como en 2022), tu cartera teóricamente caería alrededor de un 11% (0,55 × 20%). En la práctica, la diversificación entre activos con baja correlación protege aún más.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la Beta en bolsa?

La Beta mide la sensibilidad del precio de una acción respecto a los movimientos del índice de referencia (por ejemplo, el S&P 500). Una Beta de 1,5 significa que si el mercado sube un 10%, la acción tiende a subir un 15%; y si el mercado cae un 10%, la acción cae un 15%. Beta mayor de 1 amplifica los movimientos; Beta menor de 1 los amortigua.

¿Una Beta alta es mala?

No necesariamente. Una Beta alta implica más riesgo pero también potencialmente más rentabilidad cuando el mercado sube. Para carteras de largo plazo con horizonte amplio, una Beta alta puede ser aceptable. Para inversores conservadores o cercanos a la jubilación, una Beta baja reduce la volatilidad y los drawdowns máximos.

¿Qué acciones tienen Beta negativa?

Las acciones con Beta negativa se mueven en sentido contrario al mercado. El oro y las empresas de oro (mineras) suelen tener Beta cercana a cero o negativa. Algunos fondos de cobertura y derivados también tienen Beta negativa. Son útiles como cobertura en carteras porque suben cuando el mercado cae.

¿Qué es la Beta desapalancada y para qué sirve?

La Beta desapalancada (unlevered Beta) elimina el efecto de la deuda de la empresa y refleja solo el riesgo operativo del negocio, independientemente de su estructura de capital. Se calcula con la fórmula de Hamada: β_unlevered = β_levered / [1 + (1 − t) × (D/E)]. Es la Beta que usan los analistas para comparar el riesgo operativo de empresas con distintos niveles de endeudamiento, y luego la re-apalancan con la estructura de capital objetivo para calcular el WACC en un DCF.

¿Cuál es la Beta del S&P 500 y de los índices más comunes?

Por definición, la Beta del S&P 500 respecto a sí mismo es exactamente 1,0. Los fondos indexados que replican el S&P 500 tienen una Beta muy cercana a 1. El MSCI World tiene una Beta respecto al S&P 500 de aproximadamente 0,95-1,0, por la alta correlación entre mercados desarrollados. El IBEX 35 tiene una Beta de 0,85-1,05 respecto al S&P 500, con mayor dispersión en periodos de crisis europea. Los bonos del Estado tienen Betas cercanas a cero o ligeramente negativas.

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