¿Qué es el Ratio de Sharpe? Rentabilidad por unidad de riesgo
El Ratio de Sharpe es la métrica estándar para comparar carteras ajustando por riesgo. Te dice si una cartera genera buena rentabilidad en relación al riesgo que asumes. Inventado por William Sharpe, Premio Nobel de Economía 1990.
Última actualización: 8 de junio de 2026
¿Por qué no basta con comparar rentabilidades?
Si una cartera gana el 20% y otra el 12%, la primera parece mejor. Pero si la primera sufre una caída máxima del 40% y la segunda solo del 8%, la conclusión cambia. El Ratio de Sharpe resuelve esta comparación incorporando el riesgo en la ecuación.
Fórmula del Ratio de Sharpe
Donde Rp es la rentabilidad de la cartera, Rf es la tasa libre de riesgo (bono alemán o US Treasury a 10 años), y σp es la desviación estándar de los retornos de la cartera.
Interpretación del Ratio de Sharpe
Sharpe < 0: La cartera ni siquiera supera la tasa libre de riesgo: asumes riesgo en vano.
Sharpe 0 – 1: Rentabilidad modesta para el riesgo asumido.
Sharpe 1 – 2: Bueno. La cartera compensa adecuadamente el riesgo.
Sharpe > 2: Excelente. Muy difícil de mantener a largo plazo.
Sharpe > 3: Sospechoso. Puede indicar manipulación de datos o estrategia oculta de riesgo.
El S&P 500 tiene históricamente un Ratio de Sharpe de aproximadamente 0,4 a 0,5. Un fondo bien gestionado aspira a 0,6-1,0. Valores consistentes de 2+ son excepcionales y muy raros a largo plazo.
Limitaciones del Ratio de Sharpe
La desviación estándar penaliza igual la volatilidad al alza (buenas) que a la baja (malas). El Ratio de Sortino corrige esto usando solo la volatilidad negativa en el denominador, siendo más apropiado para comparar carteras con distribuciones asimétricas de retornos.
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Fuentes y referencias
- Sharpe, W. (1966) – Mutual Fund Performance — Artículo original de William Sharpe donde introduce el índice de rendimiento ajustado al riesgo.
- CFA Institute – Portfolio Risk and Return — Referencia del CFA Institute sobre el Ratio de Sharpe y la evaluación de carteras.