¿Qué es el ROE? El ratio favorito de Warren Buffett
El ROE (Return on Equity) mide con qué eficiencia usa una empresa el capital de sus accionistas para generar beneficios. Un ROE alto y sostenido en el tiempo es la huella de una ventaja competitiva real.
Última actualización: 8 de junio de 2026
¿Qué mide el ROE?
Imagina que pones 100€ en un negocio. Al final del año, ese negocio te devuelve 20€ de beneficio. Tu ROE es el 20%.
A nivel empresarial: ROE = Beneficio Neto / Patrimonio Neto. Mide cuántos euros de beneficio genera la empresa por cada euro de capital propio invertido por los accionistas.
¿Qué ROE busca Warren Buffett?
Buffett busca empresas con ROE consistentemente superior al 20% durante al menos 5-10 años. Este criterio filtra empresas con ventajas competitivas duraderas (moat): marcas poderosas, efectos de red, costes de cambio altos o patentes exclusivas.
Ejemplos históricos: Apple (ROE ~140%), Coca-Cola (~40%), American Express (~30%). Estas empresas generan mucho más valor del que necesitan invertir.
El análisis DuPont: descomponiendo el ROE
El análisis DuPont descompone el ROE en tres factores para entender qué lo impulsa:
ROE = (BN/Ventas) × (Ventas/Activos) × (Activos/Patrimonio)
Un ROE alto puede venir de: alta rentabilidad (margen neto), alta eficiencia en uso de activos (rotación), o alto apalancamiento (multiplicador). El último caso, sin generar margen real, es una señal de alerta.
Trampa del ROE con deuda: Una empresa puede inflar artificialmente su ROE cargándose de deuda. Si el patrimonio neto es muy pequeño (porque la deuda es muy alta), el ROE matemáticamente sube. Por eso siempre compara el ROE con el nivel de endeudamiento. Un ROE alto con deuda baja es mucho más valioso que lo mismo con deuda alta.
ROE por sectores: referencia
Los bancos suelen tener ROE del 8-15% (regulado). Las utilities del 8-12%. Las empresas de tecnología de software del 20-50%+. El consumo de lujo (LVMH, Hermès) habitualmente supera el 20% de manera consistente.
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Fuentes y referencias
- CFA Institute – Financial Analysis Techniques — Marco del CFA Institute para el análisis de rentabilidad y el ROE en empresas cotizadas.
- Damodaran Online – Return on Equity by sector — Base de datos de ROE por sector de Aswath Damodaran (NYU Stern).