¿Qué es un bono? Renta fija explicada desde cero
Un bono es un préstamo que le haces a una empresa o a un gobierno. Ellos reciben tu dinero ahora, te pagan un interés periódico (el cupón) y te devuelven el capital en la fecha de vencimiento. A diferencia de una acción, eres acreedor: tienes derecho a cobrar antes que los accionistas si la empresa quiebra.
Última actualización: 16 de junio de 2026
¿Cómo funciona un bono? Las partes de la estructura
Cuando un gobierno o empresa emite un bono, está dividiendo un gran préstamo en miles de porciones que los inversores pueden comprar individualmente en el mercado. Cada bono tiene estos elementos básicos:
- Valor nominal: el capital que presta el inversor. Lo habitual son 1.000€ o 1.000$ por bono.
- Cupón: el tipo de interés anual que el emisor paga al tenedor. Un bono con cupón del 4% sobre 1.000€ paga 40€ al año, generalmente en pagos semestrales.
- Vencimiento: la fecha en que el emisor devuelve el valor nominal. Puede ser a 1, 5, 10 o 30 años.
- Precio de mercado: el precio al que el bono cotiza en el mercado secundario, que puede ser mayor o menor que el nominal según los tipos de interés vigentes.
Precio = Σ [Cupón / (1 + YTM)^t] + Nominal / (1 + YTM)^n
La TIR o Yield to Maturity (YTM) es la rentabilidad real que obtienes si compras el bono al precio actual y lo mantienes hasta el vencimiento cobrando todos los cupones. Es la métrica más útil para comparar bonos: más clara que el cupón solo, porque refleja también si pagaste más o menos que el nominal.
¿Qué tipos de bonos existen?
Deuda soberana
Emitida por gobiernos. Letras del Tesoro (corto plazo), Bonos del Estado (2-5 años), Obligaciones (10-30 años). Los de países como Alemania o EE.UU. se consideran prácticamente libres de riesgo.
Bonos corporativos
Emitidos por empresas. Pagan cupones más altos que la deuda soberana para compensar el mayor riesgo de impago. Se clasifican en Investment Grade (baja probabilidad de impago) y High Yield o "bonos basura" (mayor riesgo, mayor cupón).
Existen además los bonos convertibles (que pueden canjearse por acciones de la empresa bajo ciertas condiciones), los bonos de cupón cero (no pagan cupones periódicos, se emiten con descuento sobre el nominal y toda la rentabilidad llega al vencimiento) y los bonos ligados a la inflación, cuyo principal se ajusta con el IPC.
La relación inversa entre precio y tipos de interés
Este es el concepto que más confunde a los nuevos inversores en renta fija: cuando los tipos de interés suben, el precio de los bonos existentes baja, y viceversa.
La lógica es sencilla. Imagina que tienes un bono con cupón del 3% y el BCE sube los tipos hasta el 5%. Los nuevos bonos que se emiten ahora pagan el 5%. Tu bono del 3% es menos atractivo, así que nadie lo comprará al precio nominal: su precio de mercado cae hasta que su rentabilidad efectiva se iguale con el 5% de los nuevos bonos.
| Escenario | Tipo de mercado | Precio del bono (cupón 3%, 10 años) | YTM efectiva |
|---|---|---|---|
| Tipos bajan a 1% | 1% | ~117€ (sobre par) | 1% |
| Sin cambios | 3% | 100€ (a la par) | 3% |
| Tipos suben a 5% | 5% | ~85€ (bajo par) | 5% |
Duration: mide la sensibilidad del precio de un bono ante cambios en los tipos de interés. Un bono con duration de 7 años pierde aproximadamente un 7% de valor si los tipos suben 1 punto porcentual. Los bonos a largo plazo tienen mayor duration y, por tanto, más sensibilidad a los movimientos de tipos.
¿Qué riesgos tiene invertir en bonos?
La renta fija no es libre de riesgo. Los principales riesgos a considerar son:
- Riesgo de crédito (impago): el emisor no puede devolver el capital o los cupones. Las agencias de rating (Moody's, S&P, Fitch) clasifican la solvencia de emisores. Un rating BBB- o superior es Investment Grade.
- Riesgo de tipos de interés: si los tipos suben, el precio de mercado del bono cae. Solo afecta si necesitas vender antes del vencimiento; si mantienes hasta el final, cobras el nominal completo.
- Riesgo de inflación: un cupón fijo del 3% pierde poder adquisitivo si la inflación está al 4%. Tu rentabilidad real es negativa.
- Riesgo de liquidez: algunos bonos corporativos tienen poco volumen de negociación. Vender antes del vencimiento puede implicar un precio peor del esperado.
Bonos vs acciones: cuándo tiene sentido cada uno
Bonos (renta fija)
Flujos predecibles, prioridad en caso de quiebra, menor volatilidad. Ideales para inversores conservadores, plazos cortos o como contrapeso a la renta variable en carteras diversificadas.
Acciones (renta variable)
Mayor rentabilidad esperada a largo plazo, participación en el crecimiento del negocio, mayor volatilidad. No tienen garantía de cobro y quedan subordinadas a los bonistas en caso de quiebra.
La proporción óptima entre renta fija y renta variable depende de tu horizonte temporal, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez. Una cartera clásica "60/40" (60% acciones, 40% bonos) lleva décadas siendo el punto de partida para carteras equilibradas.
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¿Qué es un bono financiero?
Un bono es un instrumento de renta fija mediante el cual el inversor presta dinero a un emisor (Estado o empresa) durante un plazo determinado. A cambio, el emisor paga un interés periódico llamado cupón y devuelve el capital al vencimiento. Comprar un bono equivale a ser acreedor, no propietario: tienes derecho a cobrar pero no participas en los beneficios del negocio.
¿Por qué sube el precio de un bono cuando bajan los tipos de interés?
Porque el cupón de un bono ya emitido es fijo. Si los tipos de interés del mercado bajan al 2% y tu bono paga un 4%, tu bono vale más que los nuevos que se emiten, así que su precio sube. La relación es inversa: tipos bajos elevan el precio de los bonos existentes; tipos altos lo reducen.
¿Qué es el cupón de un bono?
El cupón es el pago de intereses periódico que realiza el emisor del bono. Se expresa como porcentaje del valor nominal. Por ejemplo, un bono con valor nominal de 1.000€ y cupón del 4% anual paga 40€ al año, normalmente en pagos semestrales de 20€. El nombre viene de los cupones físicos que los tenedores de bonos cortaban y presentaban para cobrar.
¿Qué diferencia hay entre un bono y una acción?
Una acción te convierte en propietario parcial de la empresa: participas en los beneficios y en las pérdidas, y tu rentabilidad no está garantizada. Un bono te convierte en acreedor: cobras un interés fijo y tienes prioridad sobre los accionistas si la empresa quiebra. Los bonos tienen menos riesgo potencial pero también menos rentabilidad esperada a largo plazo.
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Fuentes y referencias
- CNMV – Renta fija: Guía oficial del supervisor español sobre instrumentos de renta fija y bonos.
- BCE – Mercados de deuda soberana: Información del Banco Central Europeo sobre los mercados de deuda pública en la zona euro.